恒瑞医药（600276）
核心优势：国内创新药研发投入第一（年超60亿元），PD-1、PARP抑制剂等10+款创新药上市，肿瘤管线覆盖全周期。
催化剂：海外临床III期项目逐步落地。
复星医药（600196）
核心优势：全球化布局，CAR-T产品（奕凯达）国内首款，mRNA疫苗合作BioNTech，创新药+疫苗双驱动。
潜力：汉曲拓（HER2 ADC）国内报产在即。
科伦药业（002422）
核心优势：从大输液转型创新药，ADC平台授权默沙东（超百亿美元里程碑），SKB264（TROP2 ADC）临床数据优异。
亮点：仿创结合，现金流支撑研发。
华东医药（000963）
核心优势：医美+创新药双赛道，利拉鲁肽（减肥适应症）首仿获批，GLP-1管线布局超前。
新增长点：ADC领域与Heidelberg Pharma合作。
人福医药（600079）
核心优势：麻醉药龙头转型创新，瑞马唑仑（1类新药）放量，全球首款术后镇痛药申报临床。
预期差：市场低估其创新管线价值。
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